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  • “券商一哥”中信证券的并购史

    发布时间: 2020-04-16 12:04首页:主页 > 宏观 > 阅读()

    2019年营收431亿,净利润122亿,在亮眼的成绩护航下,中信证券继续稳坐“券商一哥”位置,而纵观其25年发展史,便是通过并购一步一步做大做强。而在取消证券公司外资股比限制的当下国内券商即将面临外资券商的竞争。在此情况下,有市场传言中信证券将和中信建投合并形成“航母级”券商。

    4月14日下午,有市场传言称,“中信证券、中信建投以及两家公司主要股东中信集团和中央汇金等,正就两家证券公司合并的可能性进行研究”。或受此消息影响,中信建投股价一度触及涨停,中信证券盘中涨逾6%。截止当日收盘,中信证券和中信建投涨4.22%和8.88%。中信证券成交额45亿,是前一日2.38倍,中信建投23亿成交额是前一日2.87倍。

    当日当虹科技:超高清超景气赛道核心,技术升级驱动替代机会,同时超高清为VR、云游戏、直播基石,5G应用拓展将推动公司需求全面爆发。晚间,中信证券、中信建投双方均回应:公司未获悉有关两公司合并传闻的相关信息。

    虽然双方已经回应了合并为谣言,但市场已经形成赞同派和反对派两派。赞同派认为在取消证券公司外资股比限制的当下,合并有利于做大做强;反对派则认为双方业务重叠性高,况且中信证券此前刚发布清仓式减持中信建投的公告。

    而为何会传中信证券和中信建投合并的传言,主要在于两者渊源颇深,且中信证券又擅长并购,再加之监管似有打造航母级券商之意。

    纵观中信证券25年发展史,其今日“券商一哥”之路便是一部“宏大”并购史。2004年控股万通证券;2005年,联手建银投资重组华夏证券,成立中信建投证券公司;2006年,收购金通证券;2013年,收购里昂证券;2019年收购广州证券。

    //合并能达到1+1>2的效果吗?//

    在监管层打造航母级券商的大背景下,券商合并将是大势所趋,中信证券和中信建投证券渊源深厚,被传合并或许并不是空穴来风。

    事实上,在已经取消外资证券公司股比限制的当下,本土券商如何与国际投行竞争一直是业内的关注点。有分析人士认为:“通过并购打造大型券商应对外资券商的竞争是最有效的方式之一。”

    针对合并传言,市场上也出现了两种声音。支持者认为合并有利于做股票福耀玻璃股吧大做强,形成“超级券商”,对抗外资券商;反对者认为这只是一个谣言,主要是因为中信东电力交易中心发布《关于发布2020年度双边协商交易结果的通知》,总成交电量2117.13亿千瓦时,总成交价差-47.1厘/千瓦时。我们认为,对于广东省,电力供需较为宽松,尽管此次价差较大,但在全国范围内不具有普遍参考意义。证券此前发布“清仓式”减持计划。

    支持者认为,从股权结构来看,中信建投证券的第一大股东为北京金控集团,实为北京国资委;中信证券的第一大股东为中信有限,实体为央企中信集团,持股比例15.47%。都是国资控股,实施起来较为顺畅。

    在业务上,中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行,在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三,若成功合并,减少相互竞争产生的内耗,进一步强化龙头地位。

    反对者认为,在中信建投证券港股和A股上市之后,中信证券所持中信建投股比为5.58%,所持股份在去年6月20日限售期满。限售期满五天后,中信证券就发布公告,要清仓减持所持有的中信建投证券股权。

    不过至今年初减持期满,中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%,持有中信建投比例为5.01%,仍为中信建投第四大股东。

    相对于两方观点,市场更关心的是中信证券和中信建投合并能够产生1+1>2的效果吗?中信证券对标的竞争对手一直是高盛,并被称为“麦子店高盛”,但目前中信证券的净资产仅为1616亿,而高盛则超过6000亿,两者相距甚远。倘若两家合并,净资产将达到2182亿元,占行业比例超过10%,将缩小与高盛的差距。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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